中银收益混合季报解读：份额赎回超6200万份，净值增长率超5%

时间： 2025-07-21 00:11     

2025年第二季度，中银收益混合型证券投资基金在复杂的国内外经济环境下，展现出了独特的投资策略与业绩表现。本季度报告涵盖了基金的主要财务指标、净值表现、投资策略、资产组合以及份额变动等关键信息，为投资者全面了解基金运作提供了依据。

主要财务指标：各份额类别收益与利润差异显著

报告期内，中银收益混合基金不同份额类别在已实现收益和利润方面呈现出明显差异。

中银收益混合A的本期已实现收益和本期利润均显著高于H类和C类。这表明在该季度内，A类份额在投资运作上取得了相对更为突出的成果，可能得益于其较大的资金规模以及更为匹配的投资策略。投资者在选择份额类别时，需综合考虑自身投资目标、资金规模以及对收益的预期等因素。

基金净值表现：短期增长显著，长期业绩分化

各阶段净值增长率优于业绩比较基准

从不同阶段的净值增长率来看，中银收益混合基金在短期和长期均展现出不同的表现。

在过去三个月、六个月和一年的时间段内，基金净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，显示出基金在短期具备较强的盈利能力和市场把握能力。然而，过去三年的净值增长率为负，尽管跑赢业绩比较基准，但仍反映出基金在长期投资过程中面临一定挑战。

累计净值增长率与业绩比较基准对比

通过自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较，可以更直观地看到基金的长期表现。中银收益混合A自合同生效日起累计净值增长率高达848.66%，大幅领先业绩比较基准收益率211.63%，体现了基金长期投资策略在部分阶段的有效性。但不同份额类别在长期业绩上存在分化，投资者应根据自身投资期限和风险偏好，谨慎选择投资。

投资策略与运作：适应市场变化，把握结构性机会

宏观经济分析：国内外形势复杂

国外经济方面，关税扰动对全球工业生产和商品贸易产生影响，经济活跃度有所提振，但服务业放缓。全球通胀粘性消退，关税成为新的通胀因素。美国、欧元区和日本等主要经济体在制造业、服务业、通胀和就业等方面呈现出不同态势，货币政策也相应有所调整。

国内经济二季度增速略有回落但保持平稳，CPI和PPI处于低位。制造业PMI连续三个月低于荣枯线，固定资产投资增速回落，通胀方面CPI稳定，PPI负值走阔。

市场回顾：股债市场双上行

股票市场二季度低开高走，不同板块表现分化。上证综指上涨3.26%，沪深300指数上涨1.25%，中小板综合指数上涨3.74%，创业板综合指数上涨5.8%。市场风格从一季度的高端制造转向新消费与创新药，港股相关板块及红利中的银行表现突出。

债券市场同样上涨，中债总财富指数上涨1.53%，中债银行间国债财富指数上涨1.73%，中债企业债总财富指数上涨1.05%。收益率曲线下行，货币市场流动性均衡偏松，可转债中证转债指数上涨3.77%。

运行分析：优化配置，把握结构性机会

基金管理人在二季度对市场保持谨慎乐观态度，积极参与结构性投资机会。面对关税政策的变化，增加对关税免疫行业配置，减持前期超额收益较多的机器人行业股票。同时，基于公募基金高质量发展改革方案，重点配置电子、传媒、军工、金融、食品饮料与医药等行业公司，努力控制基金波动率并获取超额收益。

基金业绩表现：短期业绩良好，长期需关注风险

结合主要财务指标和净值表现，中银收益混合基金在二季度短期业绩表现良好，各份额类别均实现了一定的利润和净值增长。然而，从长期业绩来看，过去三年的净值增长率为负，尽管相对业绩比较基准有一定优势，但投资者仍需关注长期投资风险。特别是在宏观经济环境复杂多变的情况下，基金的业绩稳定性面临考验。

基金资产组合：权益投资占主导，债券投资稳健配置

资产组合比例

报告期末，基金资产组合中权益投资占比89.29%，金额为1,764,483,018.74元，其中股票投资占据全部权益投资。固定收益投资占比1.72%，金额为33,986,612.05元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比8.46%，其他各项资产占比0.53%。

权益投资的高占比表明基金在当前市场环境下，较为注重通过股票投资获取收益，但同时也面临股票市场波动带来的风险。债券投资的稳健配置有助于平衡组合风险，提供一定的稳定性。

股票行业投资分布

从按行业分类的股票投资组合来看，制造业投资占比最高，达到62.34%，金额为1,222,040,070.16元。其次为信息传输、软件和信息技术服务业占比11.06%，金融业占比11.87%。

基金在行业配置上相对集中于制造业等领域，反映了基金管理人对这些行业发展前景的看好。然而，行业集中度较高可能导致基金受特定行业波动影响较大，投资者需关注行业风险。

债券投资组合

债券投资组合中，国家债券公允价值为27,162,653.58元，占基金资产净值比例1.39%；可转债（可交换债）公允价值为6,823,958.47元，占比0.35%。

债券投资以国家债券为主，体现了基金在固定收益投资方面的稳健性。可转债的配置则在一定程度上增加了收益弹性，但也伴随着相应的风险。

股票投资明细：前十大股票集中，关注个股风险

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，恺英网络占比最高，为4.84%，公允价值达94,894,167.50元。前十大股票投资相对集中，投资者需关注个股经营和市场波动风险。若个别重仓股出现不利因素，可能对基金净值产生较大影响。

开放式基金份额变动：赎回规模较大，关注流动性

本季度中银收益混合A赎回份额达62,440,309.50份，中银收益混合H类赎回份额为50,408.89份，中银收益混合C赎回份额为2,637,510.69份。整体赎回规模较大，可能对基金的流动性和投资策略调整产生影响。投资者赎回行为可能受市场预期、基金业绩表现等多种因素影响，大规模赎回可能导致基金管理人需要调整投资组合，进而影响基金的收益和风险特征。

单一投资者风险提示：关注大额赎回风险

报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到32.3133%的情况，持有时间为2025年4月1日至6月30日。这种单一投资者高比例持有可能带来一系列风险，如大额赎回导致的基金份额净值波动、流动性风险、巨额赎回风险以及基金资产净值持续低于5000万元的风险。投资者需密切关注该投资者的赎回动态，以及基金管理人应对潜在风险的措施。

2025年第二季度中银收益混合基金在复杂市场环境下，短期业绩表现良好，但长期业绩存在分化且面临一定风险。投资者在关注基金短期收益的同时，应充分考虑长期投资风险、资产组合配置以及份额变动等因素，谨慎做出投资决策。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。