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来源：昆仑信托
复盘专栏
金融市场事业部
本周股市热点回顾
20240621
王崑 金融市场事业部副总裁兼证券投资部负责人
01
“科八条”发布，关键是执行
本周三，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，简称“科八条”。
“科八条”紧紧围绕服务高水平科技自立自强和新质生产力发展，推出了一揽子改革举措。针对市场反映较为集中的高价发行、活跃市场、加强监管等问题，“科八条”积极回应市场关切，提出了解决方案。
“科八条”的核心是聚焦新质生产力，强调科创板的“硬科技”定位。优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制，发挥好市场机制作用。适应新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市。很明显，在目前严控A股IPO的大背景下，只有符合国家战略的新质生产力项目才能进入科创板上市融资，既保证了今后上市的科创板企业的优质性，又限制了科创板企业的IPO供给数量，将显著提升科创板的整体估值。
针对科创板公司的高价发行问题，“科八条”优化了新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求。在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。加强询报价行为监管，研究建立网下专业投资者“白名单”制度，对频繁高报价机构从严采取资格限制等措施，上交所已经明确了科创板试点统一执行3%的最高报价剔除比例（现行实践中一般按照按1%执行）。科创板诞生至今，其新股首发市盈率中值为66倍，显著高于主板的IPO市盈率水平，“科八条”有助减少网下投资者报高价冲动，推动新股回归其内在价值。
为活跃科创板市场，“科八条”提出要完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，促进科创板平稳运行。研究优化做市商机制、盘后交易机制。将科创板ETF纳入基金通平台转让。完善指定交易机制，提高交易便利性。持续丰富科创板指数品种，完善指数编制方法，健全“上海指数”体系。丰富科创板ETF品类及ETF期权产品，研究适时推出科创50指数期货期权。优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。截至目前，跟踪科创板相关指数的ETF 共计47 只，基金规模近1790 亿元，随指数及ETF 产品的扩容，科创板预计将迎来新一轮增量资金，推动科创板整体行情向纵深发展。
“科八条”加强了科创板上市公司的全链条监管。落实监管要“长牙带刺”、有棱有角，从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，进一步压实发行人及中介机构责任，更加有效保护中小投资者合法权益。完善信息披露豁免制度，支持科创板上市公司依法依规豁免披露商业秘密等敏感信息。强化监管政策正向激励，引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度，对合理减持诉求予以支持。严格执行退市制度，坚决防止“害群之马”“僵尸空壳”在科创板出现。可以预计，这些监管措施将提升科创板上市公司的违法违规成本，降低欺诈发行、财务造假等问题的出现频率，控制大股东的减持数量，有利于科创板整体走出长牛行情。
“科八条”的出台对科创板是长期利好，但重在实施，国内资本市场出台的许多政策都非常有力，但落实方面存在问题，例如没有规定各项措施完成的时间表，没有定期检查向投资者报告等实施细节，希望管理层能够严格执行“科八条”的监管措施，促进科创板的健康发展。
02
车路云概念本周大涨
1月17日，工信部等五部委发布《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，试点期为2024-2026年，提出建设智能化路侧基础设施、提升车载终端装配率、建立城市级服务管理平台、开展规模化示范应用、建设跨域身份互认体系等。
5月31日，北京市公共资源交易服务平台发布《北京市车路云一体化新型基础设施建设项目（初步设计、施工图设计）招标公告》，投资额为99.4亿元，将在全市选取约2324平方公里的范围，对6050个道路路口进行智慧化改造。
本周二，工业和信息化部装备工业一司一级巡视员苗长兴在第十一届国际智能网联汽车技术年会上表示，智能网联汽车是人工智能、信息通讯、云计算、大数据等技术在汽车领域应用的关键载体，也是全球汽车产业转型升级的战略方向。下一步，工信部将加强顶层谋划和工作协同，坚持车路协同发展战略，发挥新型举国体制优势，采取更加有力的措施推动智能网联汽车高质量发展。
该消息周二直接引爆了车路云板块的行情，高新兴、鸿泉物联、华铭智能相继20CM涨停，而云星宇、万集科技、万通智控等涨逾10%，另有包括金溢科技在内的多家上市公司股价涨停。
“车路云一体化”是通过新一代信息与通信技术将人、车、路、云的物理空间、信息空间融合为一体，基于系统协同感知、决策与控制，实现智能网联汽车及交通系统安全、高效、节能及舒适运行的信息物理系统。该系统由车辆及其他交通参与者、路侧基础设施、云控平台、相关支撑平台、通信网等组成。
“车路云一体化”方案更能有效解决单车感知局限性、信息孤岛等问题，通过将车端智能与路侧智能、云端智能相结合，实现交通信息的实时共享和协同决策，大幅提升自动驾驶的安全性和效率。
根据国联证券最新研报《车路云一体化三问三答》，预计2025年智能化路侧基础设施产值增量为223亿元，2030年有望达4174亿元，年均复合增长率为79.7%，成为智能网联汽车产业增速最快的板块。智能路侧终端（RSU）行业头部企业在智能交通和车联网领域具有领先地位。
我们认为，车路云作为新能源汽车和人工智能的结合产物，可以有效提升新能源汽车的安全性和驾驶体验，是新质生产力的优秀代表，未来成长空间巨大，成长速度较高，目前布局该板块具有较大的投资机会。本周四，在大盘进入3000点保卫战的模式下，车路云板块普遍回调，投资者可密切关注该板块的走势，择机介入，分享该板块的成长机会。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文所提供内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。投资者据此操作，风险自担。
