新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，海澜之家发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2023年全年营业收入为215.28亿元，同比增长15.98%；归母净利润为29.52亿元，同比增长36.96%；扣非归母净利润为27.1亿元，同比增长30.61%；基本每股收益0.68元/股。
公司自2000年12月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为167.45亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海澜之家2023年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为215.28亿元，同比增长15.98%；净利润为29.18亿元，同比增长41.53%；经营活动净现金流为52.3亿元，同比增长66.71%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长36.96%，低于行业均值84.38%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 归母净利润（元） | 24.91亿 | 21.55亿 | 29.52亿 |
| 归母净利润增速 | 39.6% | -13.49% | 36.96% |
| 归母净利润增速行业均值 | 535.7% | -4.17% | 84.38% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长30.61%，低于行业均值89.21%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 扣非归母利润（元） | 23.86亿 | 20.75亿 | 27.1亿 |
| 扣非归母利润增速 | 37.79% | -13.04% | 30.61% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | 16728.49% | 25.8% | 89.21% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为44.47%，同比增长3.68%；净利率为13.56%，同比增长22.03%；净资产收益率（加权）为19.47%，同比增长40.17%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为44.47%高于行业均值42.18%，存货周转率为1.27次低于行业均值3.12次。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 销售毛利率 | 40.64% | 42.89% | 44.47% |
| 销售毛利率行业均值 | 43.15% | 37.4% | 42.18% |
| 存货周转率（次） | 1.54 | 1.21 | 1.27 |
| 存货周转率行业均值（次） | 3.12 | 3.11 | 3.12 |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-2.82%高于行业均值-6.4%。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 资产减值损失（元） | -5.63亿 | -5.04亿 | -4.52亿 |
| 净资产（元） | 150.89亿 | 145.22亿 | 160.38亿 |
| 资产减值损失/净资产 | -3.73% | -3.47% | -2.82% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 | -3.27% | -5.74% | -6.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.43%，同比下降5.8%；流动比率为1.49，速动比率为0.93；总债务为46.28亿元，其中短期债务为46.28亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.84，1.73，1.49，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 流动比率（倍） | 1.84 | 1.73 | 1.49 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.96、0.86、0.73，持续下降。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 现金比率 | 0.96 | 0.86 | 0.73 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-26.5亿元，营运资本为82.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为108.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20231231 |
| 现金支付能力（元） | 108.88亿 |
| 营运资金需求（元） | -26.51亿 |
| 营运资本（元） | 82.36亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为20.16，同比增长16.93%；存货周转率为1.27，同比增长5.47%；总资产周转率为0.65，同比增长12.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.27低于行业均值3.12，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 存货周转率（次） | 1.54 | 1.21 | 1.27 |
| 存货周转率行业均值（次） | 3.12 | 3.11 | 3.12 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长789.9%。
| 项目 | 20221231 |
| 期初在建工程（元） | 834.64万 |
| 本期在建工程（元） | 7427.47万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.1亿元，较期初增长2554.69%。
| 项目 | 20221231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1919.05万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5.09亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为43.5亿元，同比增长27.12%。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 销售费用（元） | 32.52亿 | 34.25亿 | 43.53亿 |
| 销售费用增速 | 35.32% | 5.3% | 27.12% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为16.11%、18.45%、20.22%，持续增长。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 销售费用（元） | 32.52亿 | 34.25亿 | 43.53亿 |
| 营业收入（元） | 201.88亿 | 185.62亿 | 215.28亿 |
| 销售费用/营业收入 | 16.11% | 18.45% | 20.22% |
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