海拍客于近日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。作为中国低线市场家庭护理及营养产品行业的领先交易及服务平台，其财务表现与商业模式引发市场关注。
海拍客平台采用轻资产模式，高效连接家庭护理及营养产品卖家与各类买家。截至2024年12月31日，已连接约4200家注册卖家，覆盖全国31个省、市及自治区，以及超3000个村县的约290000家注册买家。通过该平台，注册买家可直接向上游卖家下单，由卖家直接发货，海拍客则通过向卖家收取基于平台交易额的佣金获得收入。
财务状况：营收增长停滞，毛利率快速下滑两年降11%
2022年，海拍客营业收入为8.95亿元，2023年增长至10.67亿元，同比增长19.2%。然而，2024年营业收入略有回落，降至10.32亿元，同比下降3.3%。这一变化可能与市场竞争加剧、平台扩张成本上升等因素有关。
海拍客净利润表现欠佳，2022年短暂盈利101.2万元后，2023年、2024年分别净亏损5600万元、7800万元。
海拍客毛利率从2022年的43.9%降至2023年的37.6%，2024年进一步降至32.5%。这表明公司产品或服务的盈利能力在逐渐减弱，可能受到成本上升、市场竞争导致价格压力等因素影响。
顺为投了5轮，复星国际、九州通、高瓴位列股东
海拍客IPO前，合计完成6轮融资，背后资方包括顺为资本、复星国际、九州通、PVG、远瞻股权投资管理、高瓴等，其中，光是顺为资本，就投了5轮。
截至最后实际可行日期及本文件日期，赵晨分别通过Cross Maze；HIPAC Incentive及委托股东根据于2022年9月15日签署的一致行动协议委托的投票权，可行使本公司约42.62%及42.88%的投票权，根据上市规则，赵晨连同Cross Maze被视为本公司的单一最大股东集团，合计持股42.62%。
顺为资本为第一大机构股东，持股16.37%。
“80后”创始人赵晨：9年阿里工作经验、带头创立天猫国际
赵晨，43岁，为海拍客创办人之一、公司执行董事、董事会主席兼首席执行官。其于2015年4月28日获委任为本公司董事，2025年6月14日调任为执行董事，主要负责制定整体策略并监督策略实施及本集团营运与管理。
赵晨拥有约二十年行业从业经验，在过往职业经历及本集团业务管理发展过程中，积累了对所在行业的深刻认知与丰富管理经验。赵晨于2003年7月获中国北京外国语大学英语学士学位。加入本集团前，2006年5月至2015年4月期间，其在阿里巴巴担任多个职位，最后职位为高级业务拓展专家，主要负责跨境电商平台天猫国际的成立、维护及营运。
多方面风险并存
协同效应风险：海拍客的成功依赖于在数字平台参与者中创造强大协同效应，若无法维持或加强，业务、经营业绩及财务表现可能受重大不利影响。
客户流失风险：若未能留住现有客户或吸引新客户，或客户参与度及收入贡献下降，财务状况及业务运营可能受重大不利影响。
市场需求风险：业务依赖低线市场对产品的需求，消费者需求或偏好变化，或出现意外情况影响市场需求，可能对业务及经营业绩造成重大不利影响。
供应商依赖风险：在多个业务环节依赖供应商，包括货源、OEM服务等，若未能与供应商维持稳定关系或无法找到替代供应商，可能对业务及财务状况产生重大不利影响。
OEM生产风险：将自有品牌产品生产外包给OEM供应商，可能面临材料短缺、供应延迟或产品质量不稳定等问题，对业务、经营业绩及财务状况产生重大不利影响。
竞争风险：中国家庭护理及营养产品市场竞争激烈且相对分散，海拍客可能面临来自其他数字平台、品牌方及其分销商等的竞争。部分竞争对手资源丰富，可能提供更具竞争力的产品或服务，对海拍客的市场份额产生威胁。
牌照许可风险：需取得或维持多项与业务运营相关的牌照、许可证等，若未能及时或成功更新，可能面临罚款、责令停止运营等处罚，影响业务、财务状况及经营业绩。
社保公积金风险：往绩记录期间，未能完全遵守社会保险及住房公积金相关法律法规，虽已整改，但仍可能因此遭受行政处罚。
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