【天风研究·固收】孙彬彬
1.一级市场：本周地方债发行11支
根据已公布的利率债招投标计划，从1月2日至1月8日将发行11支利率债，共212.6亿元，其中地方政府债11支，无国债和政策银行债发行。
基于目前公布的计划发行情况，本周无国债发行与到期，地方债净融资额212.6亿元，政金债净融资-1086.2亿元。
2.二级市场：上周国债、国开债期限利差走阔
全周来看，上周10年期国债收益率持平于2.84%，10年国开债收益率下行1BP至2.99%。1年与10年国债期限利差扩大15BP至74BP，1年与10年国开债期限利差扩大11BP至76BP。
3.流动性观察：上周央行公开市场大额投放，资金面均衡偏松
上周央行公开市场净投放9750亿元，资金面整体均衡偏松。12月26日-12月30日，央行OMO每日逆回购到期分别为90亿元、50亿元、190亿元、40亿元和20亿元，期间央行每日逆回购投放分别为2160亿元、2080亿元、2020亿元、2050亿元和1830亿元。
本周1年期票据利率走势平稳，半年期票据利率先下行后回升，同业存单发行利率回落。
4.实体数据观察：经济修复继续受到压制
4.1. 疫情数据跟踪
4.2. 工业生产与投资
工业生产：12月最后一周，钢厂高炉开工率与上周持平，汽车轮胎开工率、石油沥青装置开工率、涤纶长丝开工率继续下行。
投资端：12月最后一周，螺纹钢表观消费量继续下行，100大中城市成交土地规划建筑面积季节性上行。
4.3. 消费与通胀
消费端：12月商品房销售环比季节性回升，幅度略低于季节性。汽车销售方面，12月25日当周乘用车市场零售63.3万辆，环比增长16.81%；乘用车市场批发46.78万辆，环比回落2.23%。
通胀：12月最后一周，猪肉价格继续回落至25.96元/千克；蔬菜价格季节性上行，28种重点监测蔬菜平均批发价上行至5.04元/千克；原油价格继续维持震荡。
5.海外观察：海外主要债券收益率多数上行
上周美元指数小幅下行，12月30日读数103.49；美元兑人民币中间价维持震荡，12月30日收至6.9646。
上周海外主要债券收益率多数上行。10年美债到期收益率上行4bp至3.88%，12月27日10年日债到期收益率收至0.501%。
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