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美债专题跟踪 | 地缘政治、经济数据多重影响交织,10年期美债收益率窄幅波动

本文目录

一、上周美债收益率走势回顾

二、短期走势展望

三、10Y-2Y收益率利差收窄8bp至4bp

四、中美利差倒挂幅度收窄1bp至233bp,短期内深度倒挂状态还将持续

报告正文如下

上周美债收益率走势回顾

2024年11月18日当周,10年期美债收益率整体窄幅波动。具体来看:周一,受大宗买盘逢低买入影响,10年期美债收益率与前一周五(11月16日)相比小幅下行1bp至4.42%;周二,乌克兰首次使用美制导弹打击俄罗斯本土,地缘政治冲突升级,避险需求推动10年期美债收益率下行3bp至4.39%;周三,当日美国财政部20年期国债招标结果不佳,推动美债价格普遍走低,10年期美债收益率上行2bp至4.41%;周四,当日公布的美国续领失业金人数超预期回升,显示就业市场呈现走弱迹象,10年期美债收益率继续下行2bp至4.43%;周五,当日公布的美国11月密歇根大学消费者信心指数终值显著不及预期,11月Markit制造业PMI继续处于荣枯线以下,10年期美债收益率由此下行2bp至4.41%,与前一周五相比小幅下行2bp。

短期走势展望

随着特朗普内阁成员基本敲定、美国一级交易商在长端美债净多头开始止跌回升,我们认为,市场“特朗普交易”已开始降温,这意味着10年期美债收益率上行动能减弱,将进入筑顶窗口期,短期内或将在4.3%-4.4%左右的水平高位震荡。中长期看,大选后政治不确定性的下降将推动美债波动率下降和期限溢价收窄,加之美联储降息的推进较为确定,10年期美债收益率仍将处于逐渐下行通道。

10Y-2Y收益率利差收窄8bp至4bp

截至11月22日,与前一周五(11月15日)相比,各期限美债收益率走势分化。其中,1年期、2年期和3年期美债收益率分别上行8bp、6bp和5bp,5年期和30年期美债收益率保持不变,7年期、10年期和20年期美债收益率分别下行1bp、2bp和3bp。由此,当周10Y-2Y美债期限利差收窄8bp至4bp。

中美利差倒挂幅度收窄1bp至233bp,短期内深度倒挂状态还将持续

截至11月22日,与前一周五(11月15日)相比,由于10年期美债收益率下行2bp,而同期10年期中债收益率下行1bp,中美10年期国债利差倒挂幅度因此收窄1bp至233bp。短期内,由于10年期美债收益率仍将在4.3%-4.4%的水平高位震荡,而10年期中债利率料将窄幅震荡,中美10年期国债利差仍将延续深度倒挂状态。

本文作者 | 研究发展部 白雪

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