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库存连续两周小幅回升 碳酸锂价格拐点来了?

期货日报

近期,碳酸锂库存一改此前连续去化态势,已连续两周小幅回升。据SMM数据,截至12月20日当周,碳酸锂社会库存环比增加89吨,至10.82万吨。具体从各环节来看,中间贸易商加速出货,库存大部分完成了转移。其中,下游库存增加1000吨,至3.3万吨;冶炼厂库存增加600吨,至3.7万吨。

中信建投期货分析师张维鑫表示,库存连续微增,表明目前碳酸锂基本面已从9—11月的偏紧局面,基本回归平衡状态。从产量和库存的变动来看,基本面回归平衡的主要驱动是产量的增长,而非需求回落。“对碳酸锂价格而言,重新累库带来压力,但需求保持高位,支撑‘淡季不淡’。”张维鑫说。

“库存连续两周企稳,反映市场供需结构进入短期平衡状态。”国信期货分析师顾冯达表示,从供应端看,11月和12月碳酸锂产量持续回升,特别是锂辉石和锂云母端的高开工率带来了显著增量,使供应保持高位运行。从需求端来看,虽然需求仍强于往年同期,但释放速度有所放缓,因此库存再度小幅累积。

从盘面来看,近期碳酸锂价格维持震荡运行态势。12月24日,碳酸锂期货主力2505合约微涨0.93%,至78200元/吨。

张维鑫认为,目前碳酸锂市场并无明显利多驱动,价格小幅反弹或是市场的正常波动。一方面,虽然周度产量持续增加,但累库幅度并未出现明显扩大,意味着需求依然保持在高位,“淡季不淡”进一步强化。另一方面,从价格水平来看,碳酸锂主力合约已经跌至今年8月份以来的中枢水平以下,部分合约已接近前期低点。“在这样的背景下,继续下跌的动能减弱。”

顾冯达认为,碳酸锂价格近期小幅反弹,主要是由需求端超预期和市场情绪推动。“11月和12月虽然是传统需求淡季,但受新能源车年底抢装以及储能‘抢出口’效应的推动,下游排产表现出‘淡季不淡’的特点,特别是动力电池和储能行业的强劲需求支撑了市场。”顾冯达表示,随着价格逐渐触及市场预期的底部区间,部分下游企业开始提前采购,贸易活跃度增加,也助推价格短期修复。

从基本面看,当前供给整体相对宽松,短期产量预计稳中有增,但供给边际增量逐步放缓,近几周的周度数据一直维持小幅增量。据SMM数据,11月碳酸锂产量64140吨,环比增加4475吨,同比增长48.8%。其中,电池级碳酸锂产量46360吨,环比增加5455吨,同比增长65.8%;工业级碳酸锂产量17780吨,环比减少980吨,同比增长17.5%。截至12月20日当周,碳酸锂周度产量16340吨,环比增加198吨。预计12月碳酸锂产量为69570吨。

需求方面,利多基本已反馈,后续仍需观察需求预期变化。12月排产微降,需求继续大幅提振的预期有限。

展望后市,国投期货分析师吴江认为,12月碳酸锂处于供需两旺状态,国内锂产量有所抬升,下游表现也较为旺盛,正极材料企业的开工率依旧维持在较高水平。对于明年1月的生产计划,如果下游电芯厂的订单仍较好,春节期间头部磷酸铁锂企业大概率不会放假。因此,碳酸锂价格在70000~75000元/吨仍有较强支撑,后市大概率偏强震荡。

“尽管近期周度库存累积幅度不大,但确实验证了碳酸锂供需关系的边际转弱,且仓单持续增加,也表明基本面总体宽松。整体来看,预计价格维持偏弱震荡态势。”张维鑫认为,随着春节临近,碳酸锂需求大概率会从高位回落,基本面预计进一步转向宽松。春节后,需要考虑需求透支带来的“旺季不旺”的风险。如果3月份需求旺季落空,碳酸锂价格或进一步下跌。

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