新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，银之杰发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为4.25亿元，同比下降18.97%；归母净利润为-5002.69万元，同比下降83%；扣非归母净利润为-5123.84万元，同比下降69.87%；基本每股收益-0.0708元/股。
公司自2010年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.3亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对银之杰2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.25亿元，同比下降18.97%；净利润为-5002.69万元，同比下降82.81%；经营活动净现金流为-5013.59万元，同比下降726.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.3亿元，同比下降18.97%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 4.99亿 | 5.25亿 | 4.25亿 |
| 营业收入增速 | -19.38% | 5.22% | -18.97% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降83%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 归母净利润（元） | -4771.32万 | -2733.74万 | -5002.69万 |
| 归母净利润增速 | -25.25% | 42.71% | -83% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-0.3亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20231231 | 20240331 | 20240630 |
| 营业利润（元） | -5638.51万 | -3074.31万 | -1788万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.5亿元、-0.3亿元、-0.5亿元，同比变动分别为-28.58%、41.47%、-82.81%，净利润较为波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净利润（元） | -4675.54万 | -2736.55万 | -5002.69万 |
| 净利润增速 | -28.58% | 41.47% | -82.81% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1723.9万 | -606.44万 | -5013.59万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.76%，同比下降8.76%；净利率为-11.77%，同比下降125.6%；净资产收益率（加权）为-7.77%，同比下降119.49%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.77%，同比大幅下降119.49%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | -5.23% | -3.54% | -7.77% |
| 净资产收益率增速 | -84.81% | 32.31% | -119.49% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为38.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 非常规性收益（元） | -1958.12万 | -1835.21万 | -1942.73万 |
| 净利润（元） | -4675.54万 | -2736.55万 | -5002.69万 |
| 非常规性收益/净利润 | 71.55% | 67.06% | 38.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.43%，同比增长5.86%；流动比率为1.39，速动比率为1.19；总债务为3.07亿元，其中短期债务为3.07亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-3.79%，营业成本同比增长-16.61%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | -12.87% | 35.68% | -3.79% |
| 营业成本增速 | -21.68% | 1.94% | -16.61% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5013.59万 |
| 投资活动净现金流（元） | -978.05万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -6945.44万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-978.1万元、-0.7亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5013.59万 |
| 投资活动净现金流（元） | -978.05万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -6945.44万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.2亿元、992.4万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-606.4万元、-0.5亿元。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资本性支出（元） | 1481.02万 | 1887.5万 | 992.36万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1723.9万 | -606.44万 | -5013.59万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.77，同比下降0.05%；存货周转率为3.25，同比下降13.24%；总资产周转率为0.33，同比下降17.07%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为356.5万元，较期初增长229.63%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 108.15万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 356.49万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为74.8万元，较期初增长263.67%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 20.56万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 74.76万 |
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