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港股医药赛道“火力全开”!机会来了?基金经理发声

基金经理南下港股的信仰又“行”了,港股医院赛道今日全线飙升。

5月14日,多只医药股快速飙升,甚至有知名医药公司半日狂涨62%,脱离仙股状态。其成交量从前一日不足100万元激增至半日超1亿元人民币。

值得一提的是,今日港股医药赛道行情与基本面业绩关系较弱,更多指向风险偏好大幅提高后,港股基金和外资们对超跌品种的估值修复、价格重估以及开始关注预期。此前机构投资者在港股市场包括医药赛道的主要策略是“重当下轻预期”,即更加关注已有业绩的公司,这导致许多尚未盈利的公司即便拥有巨大营收也遭资金抛售至迷你盘状态的“仙股”。业内人士判断此次港股行情向业绩以外的品种扩散,预示着港股医药投资已迅速脱离了熊市思维。

超跌医药股全线飙升

在A股基金经理通过港股通仓位持续南下抄底,以及港股主题基金年内继续快节奏发行,加上QDII基金和外资从美股和日韩市场回补香港股票市场的大背景下,港股市场几乎在一夜之间脱胎换骨。由于港股市场在熊市行情中往往对非盈利性股票的进行超出想象的折价,机构在此前很长一段时间内在港股的投资范围变得越来越窄,几乎只局限于国企类、资源类以及少数像腾讯、泡泡玛特等大型盈利性互联网公司,而今,当“信仰”重新袭来,这种反转性的行情变化的核心观察指标是,机构投资者在港股覆盖的股票范围开始扩散至非盈利性股票的。

5月14日,目前仍在亏损,但在中国拥有较高知名度的快速送药公司叮当健康,在经历16个月暴跌82%的损失后,其于今日盘中飙升约62.3%,市值逼近30亿港元,这使得叮当健康公司在一个上午的时间内从一只几乎完全丧失成交量的“仙股”恢复至小盘股。

由于港股此前经历了持续性的杀跌,资金对亏损类股票在下跌市中持有高度谨慎,据其2023年年报披露,叮当健康营业总收入48.57亿元、净利润-2.26亿元。叮当健康在5月14日之前一直缺少机构资金覆盖,5月13日的成交量折合人民币甚至不足100万元。而在5月14日上午,叮当健康半天成交量高达1.2亿港元(折合人民币1.1亿元),成交量暴增高达10倍显示出叮当健康或已重新进入公募基金等机构的范围。

医药赛道的超跌小盘股是5月14日港股行情的核心标的,除了因去年暴跌导致今年暴涨的叮当健康,截至14日午盘,上市后累计跌幅接近70%的梅斯健康、智云健康、云顶新耀等亦分别大涨16.14%、13.17%、5.95%。此外,来凯医药、圣诺医药、思派健康、医渡科技、医脉通均强势走高,带动恒生医疗保健指数拉升1.52%。

医药主题基金跑输引发补涨

港股医药赛道的跳升,在许多基金经理看来具有风险偏好提高后,市场各赛道轮涨和补涨的特征。

券商中国记者注意到,今年以来的港股行情主要集中在互联网、数字经济和国企红利三大赛道,医药股和医药主题基金今年以来的反弹表现明显滞后,以重仓港股的十强QDII基金为例,截至今年第一季度末,这些进入港股基金业绩前十的产品主要重仓板块均为港股互联网和国企,而医药主题基金的净值反弹落后其他港股赛道的幅度较大。

在此背景下,当港股市场行情全面扩散以及风险偏好的提升,具有补涨特点的医药赛道受到基金经理的关注。“我们近期开始加入涨幅表现落后的赛道比如医药股。”在港股重仓哔哩哔哩、腾讯的一位基金经理认为,2024年港股行情可能是全赛道的表现,行情节奏可能具有轮番表现的特点,这意味着如果能够踏准赛道表现的节奏可能获得更高的收益,以哔哩哔哩为例,代表互联网赛道的该股自今年2月以来的涨幅接近70%,而同期许多医药股却只有10%甚至5%的表现。

这使得许多主要持仓医药股的基金经理在今年的业绩排名中较为吃亏。“由于医疗服务板块超配较多,重仓的个股表现不佳,对净值拖累较为严重,组合一季度还是跑输基准。”上海一位医药基金经理认为,今年市场波动较大,市场主线重回大盘高分红,医药跑输其他行业且分化明显,当前国内医药产业政策仍在持续优化阶段,市场已经逐步消化此前对集采降价等政策的担心,随着国内创新药企业水平的提升,新的投资机会也孕育其中,2024年的医药投资的关键词将是创新、出海、自主可控,且要重视那些更关心股东利益的公司。

公募挖掘创新药

关于当前医药股的投资,不少基金经理预期医药股最终还要将落实到临床数据、营收业绩上。

南方港股医药基金经理王士聪认为,今年的核心策略是聚焦于挖掘香港市场医药行业上市公司中具备稀缺性价值的个股,尤其关注各子赛道的龙头资产,平衡考虑其成长性、经营稳健性与现金回报率等多方面,力图能够将港股上市的优质医疗行业企业组成集合,让投资人可以充分分享这些企业的成长,并在符合投资范围规定的基础上,寻求在A股与美股等市场挖掘出具备性价比的价值之选作为组合的补充。

上述基金经理强调,今年港股医药基金权益组合延续成立以来的风格配置,仍然主要聚焦三条思路进行配置,其亦是港股医药资产中具备相对优势的方向,包括创新药企龙头、具备分红吸引力及估值性价比的传统制药企业与特色医疗服务、消费医疗。相较于年初时段,近期能看到医药创新端有一些更积极的信号,这也增强了对组合内创新类资产的配置信心。此外,针对中药、原料药、药房等板块的上市公司也做了深入研究与相应配置,并持续关注美股市场一些具备新产品周期的潜在个股机会,认为这些标的相较香港市场能够提供差异化的投资价值。

易方达医药基金经理杨桢霄认为,今年医药由于地缘政治扰动等因素,反弹的力度和持续性相对较弱。细分行业中低估值的中药以及有政策利好催化的创新药行业表现较好,CXO(医药研发生产外包)行业表现较差,继续看好中国医药行业尤其是创新相关医药公司的表现。整体来说,还是持续看好严肃医疗方向,具体的逻辑和去年底并无太大差异,虽然很多公司年初至今股价表现一般,但二级市场的价格最终还是会逐步反映产业层面的积极变化,因此持仓在大方向上调整不大,只是对部分个股进行一定的调整。

平安医疗健康基金经理周思聪判断,国产创新药企业在今年1、2月份进入到信息真空期,同时由于医药板块红利股较少,在红利价值股走强的背景下,一季度医药板块表现整体平淡,创新药在经历了春节前后的大反弹之后也进入震荡阶段。同时,药明系企业、华大系企业受美国生物安全法案的影响而出现大幅度调整,也较大程度上影响了市场对于医药板块的投资情绪,导致医药板块整体大幅度下跌,医药板块在全市场跌幅较大。春节后受到国家医保局发布关于征求《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》等政策方面的利好的影响,医药板块尤其是创新药板块在连续大跌之后迎来大力反弹。

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