● 本报记者 胡雨
利好政策推动A股市场大涨的同时，近期港股市场同样迎来普涨行情，此前由美联储降息推动的上涨行情仍在延续。在业内人士看来，短期内港股因为对外部流动性敏感以及香港跟随降息，弹性依然大于A股，但中期维度不宜将短期的弹性过于线性外推。就后市配置而言，短期建议关注利率敏感性行业，具备较稳定ROE（净资产收益率）或ROE有望迎来底部拐点的行业板块也值得关注。
港股配置价值升温
经历区间震荡后，9月初至今港股市场重拾涨势，近几日国内利好政策的释放进一步助推了行情走高。9月26日，恒生指数等港股市场主要股指均创出阶段新高。
在业内人士看来，受益于美联储降息、南向资金扫货等因素的港股，当下配置价值值得投资者重视，其反弹幅度也有望跑赢A股。
开源证券首席策略分析师韦冀星表示，估值方面，当前港股仍然极具性价比，结合AH溢价指数来看，一些公司A股价格相较港股要贵不少，后续港股均值回归的概率也更大；从流动性改善逻辑看，相较于A股，本轮美联储降息周期对港股流动性的改善或更明显；从资产配置行为来看，南向资金对港股资产愈发青睐，8月以来港股通多个交易日实现百亿元级别净流入，也暗示港股配置价值愈发得到市场认可。
从基本面表现看，今年上半年港股公司整体盈利趋势较好，科技、医疗等降息受益板块景气度较高，也成为业内人士看好港股后市表现的重要依据。光大证券（维权）策略首席分析师张宇生认为，2024年上半年，港股盈利增速较2023年全年有所回升，恒生科技指数成分企业业绩表现亮眼；此外，港股2024年中报景气度相对较高的行业包括汽车与汽车零部件、零售业、耐用消费品与服装、家庭与个人用品、医疗保健设备与服务等，其与降息受益板块也更匹配。
在近期港股反弹前，面对今年以来震荡调整的行情，港股上市公司频频出手回购，回购家数、回购金额均创同期历史新高。在韦冀星看来，这一举措也对市场信心回暖有着积极作用。
本轮港股上涨行情还能持续多久？对此，国投证券首席策略分析师林荣雄认为，年内美联储或仍有一定降息空间，人民币升值也会吸引外资回流到港股市场，提升市场对人民币资产的兴趣。因此，港股在第四季度大概率延续震荡上涨，但涨幅较第三季度会有所收敛；从中长期维度看，港股后续配置价值依然取决于国内基本面的情况，以及政策能否支撑港股延续反弹趋势。
短期聚焦利率敏感行业
对于港股后续配置方向，韦冀星表示，短期受益于美联储降息带来的流动性改善，建议关注利率敏感性行业，如互联网、科技、生物医药；中期来看，港股基本面仍由国内经济定价，“杠铃策略”仍是应对震荡行情下不确定性的重要工具，建议关注具备交易弹性的互联网、游戏、技术硬件与设备，以及高分红板块中的公用事业、运营商、银行。
林荣雄认为，对港股而言，考虑到联系汇率制度下香港金管局和香港本地银行降息也将直接降低香港本地企业的融资成本，因此香港本地红利标的、消费股甚至地产股均有望受益，但不宜高估本轮反弹的空间。在看到国内更大力度的财政支持前，港股高分红及科技成长方向依然是布局主线。
结合对港股上市公司中报业绩的分析，华泰证券首席策略分析师王以建议，后市沿ROE寻找行业配置线索，关注三条主线：一是具备较稳定ROE的公用事业、电信板块；二是因降本增效、持续回购、景气度改善从而具备较强ROE的软件与服务业、零售业；三是因创新药出海、降本增效等因素使得ROE有望迎来底部拐点的制药板块。”
